www.592345.com

澳门六肖王招商证券(香港)-汽车汽配行业豪华车专题:缺芯令终

时间:2021-07-02 04:45  作者:admin  来源:未知  查看:  
内容摘要::走弱,5月下旬终端价格改善;2)宝马:今年以来折扣率小幅反弹,剔除X1后,4月以来折扣率走低,5系折扣率降至历史低位;3)奥迪:以价换量,定价能力在BBA中最弱,5月下旬折扣率改善。豪华车产业链攻守兼备,是难得的避风港我们5月13日的报告《制造商受供...

  :走弱,5月下旬终端价格改善;2)宝马:今年以来折扣率小幅反弹,剔除X1后,4月以来折扣率走低,5系折扣率降至历史低位;3)奥迪:以价换量,定价能力在BBA中最弱,5月下旬折扣率改善。豪华车产业链攻守兼备,是难得的避风港我们5月13日的报告《制造商受供给端挤压,豪华车经销商成安全避风港》(链。”

  1.■豪华车4月销量同比+25.9%持续强劲,部分品牌短期面临缺芯扰动■供应状况适度偏紧,推动近期终端价格走强,利好豪华车经销商■豪华车产业链是行业避风港,重点推荐中升控股豪华车持续高增长,部分品牌受缺芯扰动13个豪华品牌4月销量同比增长25.9%至28.8万辆,大幅跑赢乘用车行业(同比+10.8%);1-4月累计销量为112.9万辆,累计同比增长77.7%。

  2.豪华品牌4月渗透率达到15.3%,创历史新高,1-4月渗透率为14.6%(2020年全年13.1%),持续稳健攀升。

  3.1)第一梯队:BBA(奔驰/宝马/奥迪)4月销量同比增长15.4%至18.6万辆,奥迪/奔驰分别增长22.3%/18.4%,澳门必中三肖三码六合耐用的西安金属回收诚信企业推荐,宝马增速放缓至5.9%,其中5系销量环比减少30%,部分原因是芯片供应紧张。

  4.2)第二梯队:4月销量同比增长50.9%至10.2万辆,新势力和国产林肯贡献增量;雷克萨斯同比+1.5%,增速放缓;特斯拉受负面新闻冲击,销量环比减少27.2%;捷豹路虎颓势有所改善,讴歌、英菲尼迪仍处困境。

  5.缺芯导致供应偏紧,推升终端价格库存:4月豪华品牌库存系数为1.50,环比上升1.4%,但实际库存水平与3月相当,因此为正常季节性波动。

  6.价格:渠道调研显示,今年一季度BBA终端价格不同程度走弱,但5月中下旬折扣率明显收窄;部分豪华品牌热门车型供应偏紧,提车等待时间延长,我们判断行业缺芯蔓延至部分豪华车型,短期内供需状况偏紧,推动近期终端价格走强。

  7.1)奔驰:3月至5月上旬折扣率环比走弱,5月下旬终端价格改善;2)宝马:今年以来折扣率小幅反弹,剔除X1后,4月以来折扣率走低,5系折扣率降至历史低位;3)奥迪:以价换量,定价能力在BBA中最弱,5月下旬折扣率改善。

  8.豪华车产业链攻守兼备,是难得的避风港我们5月13日的报告《制造商受供给端挤压,豪华车经销商成安全避风港》(链接)提出,原材料及芯片对产业链各环节的影响各有差异,对制造端影响大,但利好汽车流通渠道的豪华车经销商如中升控股(881HK,买入)、永达汽车(3669HK,未评级)、美东汽车(1268HK,未评级)等。

  9.近期首推股中升控股(881HK,买入)股价持续创新高印证我们的预判。

  10.估计二季度是汽车芯片供应最紧张时期,豪华车经销商的新车销售毛利率将受益于库存的适度紧张,成为上半年业绩增长的催化剂。

  11.豪华车产业链首推中升控股:1)公司分别是奔驰/雷克萨斯/丰田的第二/第一/第一大经销商,汽车销售资源有保障;2)公司前四月新车销售/售后/二手车全面高增长,参考近期更新报告(链接)。

  本网站用于投资学习与研究用途,如果您的文章和报告不愿意在我们平台展示,请联系我们,谢谢!澳门六肖王